白酒板块还香吗

我们来看一下白酒板块近期的表现。虽然五粮液、泸州老窖等公司先后宣布增持，并有多家酒企宣布回购情况，但是白酒板块的“护盘”效果似乎并不尽如人意。酿酒板块是A股中少有的长牛板块，每一轮牛市都能再创新高。白酒板块持续下跌的主要原因有以下几点：

1. 白酒板块的长牛基因和行业确定性

白酒板块是A股中少有的长牛板块，每一轮牛市都会再创新高。在2015年的股灾中，酿酒板块是调整最少的板块。白酒行业具有长期稳定的增长基因和行业的确定性，使得白酒成为公募、私募、社保、产业资本的热门投资方向。

2. 白酒板块的ROE下降

白酒板块的ROE为12.55%，同比下降2.46个百分点，申万三级行业排名由同期第一下降至第六。主要原因是部分中低端白酒公司收入下滑，而固定成本如厂房、设备并没有减少，导致成本上升。

3. 白酒板块的资本市场震荡

最近一次白酒行业的常规座谈会引发了资本市场的震荡，导致白酒板块在一天内市值蒸发超过2500亿元。相关重仓白酒的基金也遭受了重大***失。这意味着茅台酒指数不再具备以往的吸引力，投资者开始逐渐减持白酒股。

4. 白酒企业的技术创新

五粮液通过对古窖窖泥的研究，发现了多种关键微生物，其中解乳酸己小杆菌的产物与白酒的香气和口感紧密相关。这种技术创新对白酒行业具有重要意义，但目前尚未在整个行业推广应用。

5. 资本层面的压力和抛压

面对人民币快速升值带来的热钱涌入和白马股大量抛压，白酒板块面临着资本层面的压力。为了延缓这种热度，我们上调了存款准备金。抱团白马股到了前高时，面临了大量的抛压，使得白酒板块的表现受到限制。

6. 白酒板块的持续回升

尽管近期白酒板块持续下跌，但从10月13日开始，白酒板块逐渐回升。贵州茅台、水井坊、泸州老窖等公司的股价都有所增长。这可能与白酒板块的资本激励预期和潜在催化因素有关。

7. 建议关注高端及次高端酒配置的平衡性

浙商证券认为，11月白酒板块股权激励预期仍然是本月的催化主线。12月板块潜在催化因素包括经销商大会传递积极目标规划、潜在股权激励落地以及渠道春节备货表现等。建议投资者关注高端及次高端酒的配置平衡性。

目前白酒板块的表现并不乐观，但由于白酒行业的确定性和技术创新的推动，未来仍然具备潜力。投资者应选择具备长期增长潜力的高端及次高端酒企进行配置。