股指期货贴水为什么对对冲的影响

股指期货贴水是指股指期货的价格低于现货指数价格的情况。贴水主要影响股票投资的对冲策略，特别是alpha对冲策略。股指期货贴水的影响涉及策略收益、操作成本、市场情绪等方面。小编将结合相关内容和，详细探讨股指期货贴水对对冲的影响。

一、影响alpha对冲策略收益

1.1 股指期货贴水对对冲风险

股指期货贴水较深时，意味着投资者对股市的预期较为悲观，有较大的下跌风险。alpha对冲策略通过买入股票与卖出股指期货进行对冲，规避市场涨跌风险。当贴水较深时，对冲风险增加，策略的收益也可能下降。

1.2 贴水影响投资者的中性策略

对于中性策略而言，在长期贴水状态下，对冲意味着成本，拖累策略收益。当股指期货由贴水转为升水时，对冲反而可以增加策略收益。新开仓的中性策略可以借助期指升水来增厚收益。

1.3 做空策略受贴水影响更大

做空期货的投资者特别受到贴水的影响。贴水是做空策略投资者获取利润的重要指标，因为贴水意味着做空策略产生正收益。随着贴水的增加，做空策略的收益将随之增加。

1.4 长期贴水状态对量化对冲产品发展产生影响

长期贴水状态适合用于量化对冲产品，因为绝对收益产品与银行理财资金的需求相契合。量化对冲产品在长期贴水状态下有更大的发展空间。

二、贴水原因及其影响

2.1 分红与资金成本的影响

股指期货的升贴水是由分红与资金成本的影响所导致的。贴水有其内在的规律，不受股市走势的影响。分析师或媒体所说的股市走势与贴水关系不大。

2.2 市场情绪对贴水的影响

股指期货的贴水也受到市场情绪的影响。当投资者对未来指数预期较为乐观时，股指期货端的做多力量会增强，期货价格涨幅高于现货价格。相反，乐观情绪减弱时，贴水可能加大。

2.3 政策因素对贴水的影响

市场中的不可预测的政策因素也会对股指期货的贴水产生影响。当股市因各种政策波动较大时，投资者会选择股指期货市场来锁定风险，导致期货交易量上升，期货价格下行，从而引发贴水现象。

三、股指贴水的影响

3.1 对冲风险的增加

股指期货贴水意味着对冲风险的增加。当股市行情较好时，贴水可能会加大，投资者需要密切关注股指期货的贴水情况，并根据风险情况进行调整。

3.2 产品净值的波动

由于股指期货的基差每日结算价格变动较大，在对冲过程中可能给产品净值带来暂时的浮盈或亏***。投资者需要根据市场情况及时调整对冲策略，避免产生较大的净值波动。

3.3 对投资者情绪的影响

股指期货的贴水对投资者情绪可能产生一定的影响。当贴水加大，投资者可能出现情绪***化，进而影响投资决策。投资者在操作中需充分考虑情绪影响，并灵活应对。

股指期货贴水对对冲策略有重要的影响。投资者需要结合市场情况，仔细分析贴水的原因及其影响，合理制定对冲策略，以获取较好的投资收益。